Χρηματιστηριακοί παράγοντες υποστηρίζουν πως υπάρχουν δύο εναλλακτικές «συνταγές» που θα μπορούσαν να αποφέρουν κέρδη στους επενδυτές του ΧΑ, αρκεί φυσικά να μην προκύψει κάποια ανεπιθύμητη εξέλιξη στο πολιτικό και στο οικονομικό πεδίο.
Η πρώτη είναι να ακολουθήσει κάποιους τους «νικητές της κρίσης», δηλαδή τις εταιρείες που κατάφεραν σε πολύ δύσκολες συνθήκες να δώσουν κέρδη στους μετόχους τους, εξ' αιτίας των πολύ καλών επιδόσεων που είχαν σε συγκεκριμένα μέτωπα.
Και η δεύτερη συνταγή είναι να ψάξει κάποιος στις μετοχές που έχουν υποχρεωθεί σε αξιοσημείωτη ή και μεγάλη πτώση κατά την περίοδο της κρίσης, πλην όμως οι εταιρείες παραμένουν υγιείς και έχουν σημαντικές πιθανότητες να πετύχουν πολύ καλύτερες επιδόσεις στην περίπτωση που τα επόμενα χρόνια η οικονομία αρχίσει να ανακάμπτει ουσιαστικά.
Χρηματιστήριο τριών ταχυτήτων
Αν κάποιος βρίσκει ενδιαφέρουσα μία τουλάχιστον από τις δύο παραπάνω «συνταγές», δεν έχει παρά να εξετάσει τη συμπεριφορά των μετοχών του ΧΑ από το τέλος του 2008 (όταν εμφανίστηκε η κρίση στην πραγματική οικονομία της Ελλάδας) μέχρι και σήμερα (κλείσιμο 9/1/2014).
Έτσι από το τέλος του 2008 έως σήμερα (βλέπε στοιχεία παρατιθέμενου πίνακα, πηγή PROFILE) το ταμπλό χωρίστηκε σε τρείς κατηγορίες, κάθε μία εκ των οποίων περιελάμβανε τον ίδιο περίπου αριθμό εταιρειών.
Συγκεκριμένα:
• Οι τρεις στις δέκα μετοχές (συγκεκριμένα οι 59 από τις 204) που διαπραγματεύονται σήμερα στο ΧΑ είναι ψηλότερα απ' βρίσκονταν στο τέλος του 2008! Μάλιστα, το ποσοστό αυτό ενδεχομένως να είναι λίγο μεγαλύτερο αν συνεκτιμηθεί πως κάποιες μετοχές που έχουν καταγράψει περιορισμένη πτώση (π.χ. Trastor, ΟΤΕ, Alpha Αστικά Ακίνητα) έχουν στο ενδιάμεσο χρονικό διάστημα διανείμει μερίσματα.
• Αντίθετα, το 26% του συνόλου των μετοχών (δηλαδή οι 54 από τις 204) υποχρεώθηκαν από το ξεκίνημα της κρίσης έως σήμερα σε πτώση που ξεπέρασε το 70%! Μεταξύ αυτών συγκαταλέγονται εταιρείες με πρωταγωνιστικό ρόλο στον κλάδο τους και τέσσερις τράπεζες (Εθνική -91,8%, Αττικής -92%, Πειραιώς -94,2%, Eurobank -98,8%).
• Προφανώς το υπόλοιπο περίπου 1/3 του συνόλου των μετοχών κινήθηκε πτωτικά, καταγράφοντας υποχώρηση μεταξύ του 1% και του 70%.
Οι μετοχές που νίκησαν την κρίση
Όπως προκύπτει από τα στοιχεία του παρατιθέμενου πίνακα, ακόμη και σε περιόδους μεγάλης οικονομικής ύφεσης, προσφέρονται δυνατότητες στους επενδυτές να σημειώσουν ικανοποιητικά κέρδη, αρκεί να προχωρήσουν στη σωστή επιλογή τίτλων. Άρα, η επιλογή εταιρειών (stock picking) έχει πάντοτε μεγάλη σημασία.
Αναμφίβολα, οι «οπαδοί» των τραπεζών υποχρεώθηκαν σε μεγάλη πτώση κατά την περίοδο που πέρασε.
Το κριτήριο επιλογής τίτλων με βάση την υψηλή μερισματική απόδοση άλλοτε απέδωσε και άλλοτε όχι. Έτσι, είχαμε μετοχές αυτής της κατηγορίας που κατέγραψαν άνοδο (π.χ. Motor Oil, Καρέλιας, Autohellas, ΜΕΤΚΑ, ΕΧΑΕ, Eurobank Properties, ΕΥΑΘ, Trastor) αλλά και άλλες που υποχρεώθηκαν σε απώλειες (π.χ. ΟΠΑΠ, ΙΑΣΩ, ΕΛΤΡΑΚ).
Η έντονη διεθνοποίηση των εργασιών και η επιτυχής ενίσχυση της παρουσίας μιας εταιρείας στο εξωτερικό, αποτέλεσε -στις πλείστες των περιπτώσεων- μια καλή συνταγή για την επίτευξη χρηματιστηριακών κερδών κατά την τελευταία πενταετία. Έτσι, π.χ. είχαμε: +550% για τα Μάρμαρα Κυριακίδη, +345% για τον Καρέλια (πέρα από τη διάθεση υψηλών μερισμάτων), +309% για την MLS, +277% για την Ικτίνος, +206% για την Καράτζης, +158% για τα Σωληνουργεία Κορίνθου, +147% για την ΕΛΤΟΝ, +138% για την ΚΡΙ-ΚΡΙ +138%, ΕΛΒΑΛ +134%, Πλαστικά Θράκης +111%, Frigoglass +106%, Πλαστικά Κρήτης +91%, ΜΕΤΚΑ +85%, Μυτιληναίος +82%, Folli-Follie +79%, Sarantis +60%.
Μια άλλη κατηγορία εταιρειών που απέφεραν σημαντικότατα κέρδη ήταν εκείνες που δραστηριοποιούνται κυρίως στην εγχώρια αγορά, αλλά κατάφεραν είτε να κρατήσουν το μεγαλύτερο ποσοστό των οικονομικών τους επιδόσεων, είτε και να «ανεβάσουν ταχύτητες» μέσα από μια αποτελεσματική διαχείριση της όλης κατάστασης, όπως για παράδειγμα: Jumbo +237%, Αεροπορία Αιγαίου +151%, Quest Holdings +127%, Autohellas +127%, Ευρωπαϊκή Πίστη +81%, Βογιατζόγλου +43%, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή +42%, ΓΕΚΕ +35%, Lamda Development +30%, Κανάκης +18%, Πλαίσιο +14%.
Τέλος, μια τρίτη κατηγορία εταιρειών που έγραψαν κέρδη στο ταμπλό κατά την προαναφερόμενη περίοδο περιλαμβάνει τα λεγόμενα «κρατικόχαρτα» (ΟΛΘ +135%, ΟΛΠ +98%, ΕΥΔΑΠ +56%, ΕΛΠΕ +48%, ΕΥΑΘ +27%, ΔΕΗ +2,5%), τα περισσότερα εκ των οποίων διένειμαν επιπλέον και ικανοποιητικά μερίσματα. Η σχεδιαζόμενη μερική ή ολική ιδιωτικοποίηση των παραπάνω εταιρειών μέσα στην επόμενη διετία-τριετία, θα μπορούσε ενδεχομένως να κρατήσει σε σημαντικό επίπεδο το ενδιαφέρον των επενδυτών.
Ψάχνοντας «ευκαιρίες»
Αρκετοί είναι εκείνοι που διαφωνούν με την προαναφερθείσα στρατηγική, υποστηρίζοντας πως οι παραπάνω μετοχές έχουν ήδη «τρέξει» σε μεγάλο βαθμό και δεν έχουν συνεκτιμηθεί στις αποτιμήσεις τους οι υπάρχουσες προκλήσεις που εξακολουθεί να αντιμετωπίζει η ελληνική οικονομία. Σύμφωνα με αυτούς, καλύτερο θα ήταν να αναζητηθούν μετοχές που έχουν καταγράψει μικρές ή μεγαλύτερες απώλειες, αλλά οι εταιρείες τους παραμένουν αξιόμαχες και θα μπορούσαν να ανεβάσουν πολύ τις επιδόσεις τους κάτω από συγκεκριμένες συνθήκες.
Υπάρχουν για παράδειγμα εταιρείες που θα ευνοηθούν δραστικά από την επανεκκίνηση της υλοποίησης των μεγάλων έργων;
Υπάρχουν επιχειρήσεις με ισχυρά brand names και μεγάλα μερίδια αγοράς και που τώρα βρίσκονται κοντά στο να ολοκληρώσουν προγράμματα αναδιάρθρωσης προκειμένου να προσαρμοστούν στα νέα δεδομένα;
Υπάρχουν εισηγμένες που οι μετοχές τους θα μπορούσαν να ανεβούν σημαντικά, αν νέοι μέτοχοι έβαζαν το χέρι στην τσέπη και κάλυπταν αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου;
Μήπως ορισμένες μετοχές υποχώρησαν περισσότερο απ' ότι έπρεπε, λόγω της χαμηλής τους εμπορευσιμότητας και τώρα οι βασικοί μέτοχοι έχουν αρχίσει να δείχνουν ενδιαφέρον για τη μετοχή τους;
Σειρά άλλων παρόμοιων ερωτημάτων θα μπορούσε να προστεθεί και ανάλογα με το ερώτημα, θα άλλαζε και το χαρτοφυλάκιο των μετοχών που θα μπορούσε να επιλέξει κάποιος επενδυτής.
(Πηγή: euro2day.gr)
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ:
