Η απόφαση αυτή έχει αποδειχθεί από τις πλέον δύσκολες ιστορικά για τους Ευρωπαίους ηγέτες, καθώς δυσχεραίνεται από σκληρές συγκρούσεις κορυφής και αναμέτρηση δυνάμεων με το ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό σύστημα, τα συμφέροντα του οποίου δεν συμβαδίζουν με τους άλλους φορείς πολιτικής και θεσμικής εξουσίας τόσο σε επίπεδο ευρωζώνης όσο και σε επίπεδο ΔΝΤ.
Το ζητούμενο του συμβιβασμού είναι να συνδυαστεί με τις μικρότερες δυνατές απώλειες η ανάγκη βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους με την ανάγκη προστασίας του χρηματοπιστωτικού τομέα από το σοκ των ζημιών ενός μεγάλου κουρέματος. Και αυτό σε μία στιγμή που μπορεί το ελληνικό χρέος να είναι αυτό που μολύνει τα χαρτοφυλάκια των ξένων κατόχων ελληνικού χρέους, αλλά ο κίνδυνος που ελλοχεύει για τις άλλες ασθενείς οικονομίες με πρωταγωνίστρια πλέον την Ιταλία είναι ο πραγματικός εφιάλτης για όσους αυτές τις ημέρες καλούνται να πάρουν τις κρίσιμες αποφάσεις.
Από τις πυρετώδεις διαβουλεύσεις των τελευταίων ημέρων, το βέβαιον είναι πως η απόφαση είναι εξαιρετικά δύσκολη. Από τις δηλώσεις και τις πληροφορίες και φυσικά από το κείμενο περί βιωσιμότητας του χρέους της τρόικας και του ΔΝΤ, προκύπτει πως οι γερμανικές θέσεις περί μεγάλου κουρέματος έχουν επικρατήσει και μένει τώρα να δούμε αν θα υπάρξει αντιστάθμισμα στους επιμέρους όρους.
Ετσι, ενώ το ΔΝΤ αλλά και ορισμένοι Γερμανοί παράγοντες πιέζουν για κούρεμα 60%, επικρατεί το σενάριο του κουρέματος της τάξης του 50%. Ενα τέτοιο ποσοστό, όπως προκύπτει πλέον και από τις θέσεις του IIF, δεν είναι εύκολα διαχειρίσιμο από τις τράπεζες. Σε ό,τι αφορά την Ελλάδα, στο τέλος Ιουλίου του 2011 η ονομαστική αξία του χρέους της κεντρικής κυβέρνησης ήταν 366 δισ. ευρώ. Σχεδόν το 30% ήταν σε ελληνικά χέρια, κυρίως στα χέρια τραπεζών, συνταξιοδοτικών ταμείων και ασφαλιστικών εταιρειών.
Αξίζει να σημειωθεί ότι χθες το βράδυ κορυφαίος κυβερνητικός αξιωματούχος από τις Βρυξέλλες είπε ότι το σενάριο που συζητείται και υποστηρίζεται και από την ελληνική κυβέρνηση προβλέπει απολύτως εθελοντικό «κούρεμα» 50% στο σύνολο των ελληνικών ομολόγων, λήξης μέχρι και το 2035, τα οποία ανέρχονται στα 206 δισ. ευρώ.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ ΚΑΙ ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΑ ΤΑΜΕΙΑ
Για τον ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό και ασφαλιστικό τομέα τα ποσοστά αυτά είναι επιβαρυντικά αλλά όχι καταστροφικά. Για τον ελληνικό χρηματοπιστωτικό και ασφαλιστικό τομέα το σοκ είναι αναπόφευκτο. Οι πραγματικές επιπτώσεις όμως θα μετρηθούν όταν γίνουν γνωστοί οι όροι της ρύθμισης αυτής. Είναι σημαντικό αν το κούρεμα αυτό θα γίνει στο πλαίσιο του PSI ή θα ακολουθηθεί άλλη διαδικασία.
Εξαιρετικά σημαντικές θα είναι οι άλλες ρυθμίσεις για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, ενώ κρίσιμο για την Ελλάδα θα είναι αν το κούρεμα θα επεκτείνεται και στις ασφαλιστικές εταιρείες που έχουν περίπου 22 δισ. ευρώ ομόλογα. Είναι προφανές ότι μέσα από όλη αυτή τη διαδικασία, το πρόβλημα της κεφαλαιακής επάρκειας για τις τράπεζες γίνεται κυρίαρχο και σοβαρότατο. Σε κάθε περίπτωση, δε, το κούρεμα δεν λύνει το πρόβλημα των ελληνικών τραπεζών, οι οποίες θα παραμείνουν όμηροι του δημοσιονομικού προβλήματος της χώρας, αδυνατώντας να βγουν στις αγορές πριν από το 2020, όπως τουλάχιστον προβλέπει το ΔΝΤ.
Η ΖΗΜΙΑ ΓΙΑ ΤΙΣ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Προκειμένου να υπολογιστούν οι ζημιές που θα υποστούν οι ελληνικές τράπεζες, θα πρέπει να σημειωθεί ότι σήμερα, με βάση το PSI στην προηγούμενη μορφή του οι ελληνικές τράπεζες έχουν εγγράψει τη ζημιά αυτή στα αποτελέσματα εξαμήνου, εκτιμώντας την περίπου σε 5 δισ. ευρώ συνολικά. Το ποσό αυτό έχει θεωρηθεί σχετικά διαχειρίσιμο, αν και για να αποτιμηθεί συνολικά η κεφαλαιακή απώλεια που θα αντιμετωπίσουν θα πρέπει να προσθέσουμε και τις ζημιές που θα προκύψουν από τον έλεγχο της Blackrock που διερευνά τις επισφάλειες των τραπεζικών χαρτοφυλακίων. Ανεπίσημες εκτιμήσεις κάνουν λόγο για ζημιές της τάξης των 8 - 10 δισ. ευρώ συνολικά για το τραπεζικό σύστημα.
Σε ένα σενάριο κουρέματος του χρέους κατά 50%, όπως αυτό που συζητείται τώρα δηλαδή με όλα τα ομόλογα λήξης έως το 2035 οι ζημιές εκτιμώνται σε επιπλέον 20 δισ. ευρώ. Για τα ασφαλιστικά ταμεία αν υπαχθούν στο κούρεμα οι ζημιές υπολογίζονται σε περίπου 10 δισ. ευρώ. Ειδικώς δε για τα ασφαλιστικά ταμεία το πρόβλημα θα είναι σοβαρό, καθώς αλλάζει άρδην το πλαίσιο λειτουργίας τους, ενώ θα πρέπει να ενισχυθούν με καθαρά κρατικά κεφάλαια κάτι που και δημοσιονομικά θα είναι επαχθές.
Αυξάνονται οι απαιτήσεις κεφαλαιακής επάρκειας
Οι απαιτήσεις κεφαλαιακής επάρκειας αυξάνονται συνολικά για τις ευρωπαϊκές τράπεζες, ενώ ειδικώς για την Ελλάδα ο δείκτης έχει ανέβει στο 10% από το 2012. Με βάση τη γερμανική προσέγγιση που διαπερνά τις ρυθμίσεις που προωθούνται στο τεράστιο θέμα της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, οι τράπεζες θα πρέπει να αναζητήσουν κεφάλαια κατ’ αρχήν από τους μετόχους τους και μάλιστα συζητείται να δοθεί περιθώριο χρόνου εννέα μηνών για την προσπάθεια αυτή.
Αν δει κανείς όμως την κατάσταση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος το τελευταίο διάστημα σε ό,τι αφορά στις αποτιμήσεις των μετοχών, είναι εύλογο να υποθέσει ότι ανακεφαλαιοποίηση μέσω της αγοράς είναι αν όχι αδύνατη τουλάχιστον εξαιρετικά αμφίβολη. Σύμφωνα δε με εκτιμήσεις τραπεζικών στελεχών, προκειμένου να υλοποιηθεί το κούρεμα, θα πρέπει να συγκληθούν γενικές συνελεύσεις τραπεζών, καθώς η ζημιά στην περιουσία των μετόχων είναι μεγάλη και καμία διοίκηση δεν νομιμοποιείται να λάβει τόσο σοβαρές αποφάσεις χωρίς έγκριση γενικών συνελεύσεων.
Από κει και πέρα το πώς θα γίνει η ανακεφαλαιοποίηση εξαρτάται από τις αποφάσεις της Τετάρτης συνολικά για το ευρωπαϊκό σύστημα. Ο ρόλος του EFSF, οι δυνατότητες ενίσχυσης από τα κράτη, ο ρόλος της ΕΚΤ, που έχει ήδη τεράστιο χαρτοφυλάκιο ομολόγων της ευρωπεριφέρειας αγορασμένων σε κουρεμένες τιμές από την αγορά, είναι οι παράμετροι που θα καθορίσουν το πώς θα ανακεφαλαιοποιηθούν οι τράπεζες.
Ειδικώς στην Ελλάδα, που είναι ενταγμένη στο μνημόνιο και στο πρόγραμμα στήριξης, υπάρχει ήδη θεσμοθετημένο και λειτουργεί το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας προικοδοτημένο ήδη με 10 δισ. ευρώ από τη βοήθεια της τρόικας. Πέραν αυτών, το Ταμείο θα έχει ακόμη 20 δισ. ευρώ για τις ανάγκες στήριξης των ελληνικών τραπεζών.
Επίσης ήδη έχει ψηφιστεί και το θεσμικό πλαίσιο που ρυθμίζει όλες τις λεπτομέρειες για την κεφαλαιακή ενίσχυση των τραπεζών μέσω του Ταμείου. Οπως προβλέπεται, αν μία τράπεζα δεν επιτύχει την κεφαλαιακή της ενίσχυση μέσω της αγοράς, παίρνει τον δρόμο για το Ταμείο. Η κεφαλαιακή αυτή ενίσχυση γίνεται πλέον με αύξηση κεφαλαίου σε τιμή πολύ χαμηλή, που θα καλυφθεί από το Ταμείο το οποίο και αποκτά τον έλεγχο της τράπεζας.
Το τι θα γίνει με τις διοικήσεις των τραπεζών είναι ερώτημα που μένει να απαντηθεί. Από την πλευρά του ΤΧΣ έχει επισημανθεί ατύπως πως δεν είναι ανάγκη να αλλάξουν οι διοικήσεις σε περίπτωση υπαγωγής τράπεζας στον έλεγχο του Ταμείου.
(Πηγή: Κέρδος)
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ:
ΔΙΑΦΗΜΙΣΤΙΚΗ ΕΝΗΜΕΡΩΣΗ
Κερδίστε μια Πράσινη Κάρτα για τις ΗΠΑ!
Ο οργανισμός Usagc προσφέρει μεταναστευτικές υπηρεσίες για τις ΗΠΑ μέσω της ετήσιας κλήρωσης των Ηνωμένων Πολιτειών για χορήγηση πράσινης κάρτας.
Anytime online: Η ασφάλιση μέσω internet απλά, εύκολα και οικονομικά!
Αγοράστε online το συμβόλαιο του οχήματός σας μέσα σε 5 λεπτά και σας κάνουμε δώρο έναν έγχρωμο εκτυπωτή για να το τυπώσετε!
Εξασφαλίστε σταθερό ετήσιο εισόδημα από τη στέγη σας!
Έχετε στέγη ή ταράτσα στη διάθεσή σας; Βάλτε τη να δουλεύει για εσάς και εξασφαλίστε ένα σταθερό ετήσιο εισόδημα!
